Μία ενδεχόμενη υποβάθμιση οιασδήποτε ελληνικής συμφωνίας κάτω από το κατώτατο όριο του Α3 που θέτει η ΕΚΤ (που αντιστοιχεί στο Α-) για τα αξιόγραφα σημαίνει ότι η τράπεζα θα πρέπει είτε να αντλήσει ρευστότητα για να βελτιώσει την αξιολόγησή της ή να καταργήσει την συμφωνία.

Οι ελληνικές τράπεζες και οι τιτλοποιήσεις

Δημοσιεύθηκε: 10:37 - 09/07/10

Οι ελληνικές τράπεζες ενδεχομένως να αναγκαστούν να ακυρώσουν πολύπλοκες συμφωνίες διασφαλισμένων χρεογράφων (asset backed securities – ABS), ώστε να έχουν πρόσβαση στην χρηματοδότηση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, εξέλιξη που αποτελεί μία ακόμη ένδειξη της στενωπού στην οποία βρίσκονται εξαιτίας της ευρωπαϊκής δημοσιονομικής κρίσης.

Η πιθανότητα μίας τέτοιας ενέργειας βασίζεται στην αναθεώρηση της πιστοληπτικής ικανότητας στην οποία απειλεί ότι θα προχωρήσει ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Moody’s, καθώς ενδέχεται να οδηγήσει σε υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης μερικών συμφωνιών σε επίπεδα κατώτερα από τα κριτήρια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για την χρήση τους ως εγγύηση (collateral) δανείων.

Οι Κεντρικές Τράπεζες δέχονταν τέτοια αξιόγραφα ως collateral, βοηθώντας έτσι τις τράπεζες κατά την διάρκεια της χρηματοοικονομικής κρίσης. Με τον τρόπο αυτό ήρε την πίεση που είχε ασκηθεί στους ισολογισμούς των τραπεζών, καθώς είχαν μείνει με δάνεια δισεκατομμυρίων δολαρίων τα οποία σκόπευαν να προωθήσουν εκ νέου, πριν την κρίση ωστόσο που οδήγησε στο πάγωμα των αγορών ABS.

Μία ενδεχόμενη υποβάθμιση οιασδήποτε ελληνικής συμφωνίας κάτω από το κατώτατο όριο του Α3 που θέτει η ΕΚΤ (που αντιστοιχεί στο Α-) για τα αξιόγραφα σημαίνει ότι η τράπεζα θα πρέπει είτε να αντλήσει ρευστότητα για να βελτιώσει την αξιολόγησή της ή να καταργήσει την συμφωνία.

Η ακύρωση των συμφωνιών θα επιτρέψει στην τράπεζα να χρησιμοποιήσει τα δάνεια ως collateral προς την Τράπεζα της Ελλάδας σε αντάλλαγμα για ομόλογα του ελληνικού δημοσίου ή για εγγυήσεις τραπεζικών δανείων που δέχεται η ΕΚΤ.

Η Moody’s – η οποία αξιολογεί την Ελλάδα με Βa1 (που αντιστοιχεί σε ΒΒ-) ανακοίνωσε τον προηγούμενο μήνα ότι ξεκινά διαδικασία αναθεώρησης για 27 τιτλοποιήσεις (ΑΒS) η οποία προβλέπεται ότι θα ολοκληρωθεί «στο κοντινό μέλλον».

Η EFG Eurbank Ergasias, η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της Ελλάδας, έχει ήδη ακυρώσει τρεις τέτοιες συμφωνίες λόγω των ανησυχιών για υποβάθμιση, σύμφωνα με στέλεχος της τράπεζας, ο οποίος δήλωσε ωστόσο πως κάποια δάνεια ήταν καλής ποιότητας και θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν ως εγγύηση για την κεντρική τράπεζα.

«Υπάρχει ένα θέμα και οι τράπεζες προσπαθούν να το αντιμετωπίσουν. Σε ορισμένες περιπτώσεις μπορεί να πρόκειται για ακύρωση συμφωνιών και σε άλλες για «υπερβολική εγγύηση» δανείων» δήλωσε τραπεζικός σύμβουλος.

Η ΕΚΤ δεν δέχεται ορισμένα δάνεια (individula loans) ως εγγύηση. Η Τράπεζα της Ελλάδας θα τα δεχθεί, αλλά θα πρόκειται για μικρά επιχειρηματικά δάνεια και όχι για στεγαστικά σύμφωνα με νόμο που υιοθετήθηκε φέτος για την ενίσχυση των μικρών επιχειρήσεων, οι οποίες αντιστοιχούν στο 80% της εγχώριας επιχειρηματικής δραστηριότητας.

Η ΕΚΤ πρόσφατα άλλαξε τους κανόνες της για να αποδεχθεί κρατικούς τίτλους ακόμη και επιπέδου junk, ως collateral δανείων, με «haircut» ή προεξοφλητικό επιτόκιο. Επιδιώκει ωστόσο, επιβολή πιο αυστηρών κριτηρίων για να ενθαρρύνει τις τράπεζες να προχωρήσουν σε αναχρηματοδότησή τους μέσω της αγοράς.

Μέχρι τον Απρίλιο, ορισμένες από τις συμφωνίες ABS που βρίσκονται υπό αναθεώρηση από την Moody’s αξιολογούνταν με Α1, αλλά η επιδείνωση της οικονομικής κατάσταση πυροδότησε φέτος κάποιες υποβαθμίσεις.