Συμπερασματικά μπορούμε να πούμε ότι αυτή τη στιγμή οι αγορές ομολόγων (τα περίφημα spreads, αν θέλετε) δεν καθρεφτίζουν την πραγματική κατάσταση των δημοσιονομικών των χωρών, καθώς λειτουργούν σε ένα καθεστώς προστατευτισμού!

Η ΕΚΤ ΠΟΥ ΕΓΙΝΕ … ΑΤΜ !

Posted on 10/07/2010 by Σύνθημα

Γράφει ο Αρμαγεδδών.

«Δεν “κόβω” νέο χρήμα. Μοιράζω, όμως, αφειδώς ρευστότητα» φαίνεται να είναι το μότο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η οποία αν και δεν έχει τη δυνατότητα να τυπώνει νέο χρήμα (όπως έχει για παράδειγμα η Fed), δεν παρέμεινε ενεή μπροστά στο φάσμα της ανάγκης χρηματοδότησης των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Αντιθέτως, βρήκε τον τρόπο να γίνει το απόλυτο ΑΤΜ των χωρών της περιφέρειας της Ευρωζώνης (Ελλάδας, Πορτογαλίας, Ιρλανδίας, Ισπανίας), οι τράπεζες των οποίων έχουν καταφέρει να αντλήσουν περισσότερα από 225 δισεκατομμύρια ευρώ από τα μέσα του 2008, όταν η τράπεζα αποφάσισε να «τάξει» ένα πακέτο έκτακτης ρευστότητας για να αντιμετωπίσει τη χρηματοοικονομική κρίση (συνολικής αξίας περί των 332 δισ. ευρώ).

Σύμφωνα με σχετική μελέτη της Royal Bank of Scotland, το συνολικό ποσό που έχουν αντλήσει οι τράπεζες των χωρών αυτών ανέρχεται στο αστρονομικό ποσό του ενός τρίτου του ετήσιου ΑΕΠ χωρών όπως η Ελλάδα και η Ιρλανδία και στο ένα πέμπτο του ΑΕΠ μιας οικονομίας όπως η Πορτογαλία.

Και, φυσικά, με αυτό τον τρόπο η ΕΚΤ δεν χρηματοδοτεί μόνο τις τράπεζες, αλλά εμμέσως και τις κυβερνήσεις και το έλλειμμά τους. Είναι ξεκάθαρο: από τη στιγμή που οι εθνικές τράπεζες συνηθίζουν να αγοράζουν κρατικό χρέος, με την ισχύουσα κατάσταση η ΕΚΤ αυτή τη στιγμή έχει αναλάβει αποτελεσματικά το ρόλο να αντικαταστήσει τα κεφάλαια τα οποία οι τράπεζες και τα κράτη αντλούσαν από τις ευρωαγορές. Και μάλιστα το κάνει αυτό με πολύ φτηνούς όρους και σωρηδόν!

Κοινώς, με το σκεπτικό ότι οι τράπεζες μπορούν να χρησιμοποιούν την ΕΚΤ ως ένα μεγάλο ΑΤΜ, μεν αναγκάσει τις αγορές ομολόγων της Γηραιάς Ηπείρου να παραμένουν ανοιχτές, αφετέρου, δε, τις έχει «φιμώσει». Συμπερασματικά μπορούμε να πούμε ότι αυτή τη στιγμή οι αγορές ομολόγων (τα περίφημα spreads, αν θέλετε) δεν καθρεφτίζουν την πραγματική κατάσταση των δημοσιονομικών των χωρών, καθώς λειτουργούν σε ένα καθεστώς προστατευτισμού!

Κι όμως, η Ισπανία την προηγούμενη εβδομάδα, όταν και είχε τη μεγάλη δημοπρασία 10ετών και 30ετών ομολόγων αναγκάστηκε να δανειστεί από τις αγορές με μια ποσοστιαία μονάδα περισσότερο σε σχέση με το επιτόκιο δανεισμού που είχε πετύχει ένα μήνα νωρίτερα με την έκδοση 5ετών ομολόγων. Φαντάζομαι ότι οι αγορές, όσο φιμωμένες και αν είναι, μάλλον κάτι θέλουν να μας πουν αναφορικά με την κατάσταση των οικονομιών.